中信证券：预期大逆转行情大拐点_正规股票配资

抓住市场拐点：深度解读A股牛市行情与投资策略

元描述：A股市场迎来重大转折！中信证券研报深度解析政策信号、市场预期、行情特征和配置策略，揭秘低P/B、内需修复等投资主线，抓住年度级别牛市机遇。

引言：

A股市场已经站上风口浪尖。一系列政策信号的释放，如同一道道强心剂，将市场信心推向高潮。中信证券最新研报指出，政策信号出现重大变化，市场预期出现大逆转，行情将迎来大拐点，开启年度级别牛市行情。这究竟是短期躁动还是长线趋势？如何抓住这一难得的机遇？本文将结合中信证券研报以及市场最新动态，深度解读A股市场拐点背后的逻辑，并为投资者提供精准的投资策略指引。

市场预期大逆转：政策信号驱动行情拐点

近年来，A股市场经历了漫长的调整，投资者信心跌落至谷底。然而，近期一系列政策信号的释放，如同一道道强心剂，将市场信心推向高潮，也为A股市场带来了重大转折。

首先，货币政策转向宽松，创下历史之最。9月末，央行推出了抵押品互换便利工具以及股票回购、增持专项再贷款等一系列创新工具，这些举措被市场广泛理解为央行提供了针对股票市场的看跌期权保护，极大地提振了投资者信心。

其次，财政政策更注重惠民生和促消费。虽然增量财政政策的规模或相对温和，但使用方向将发生明显转变，重点将转向补贴低收入群体、补贴生育、刺激消费等方面，这将有效提升财政稳增长的效率，为市场注入更多活力。

第三，房地产政策明确“止跌回稳”目标，为市场注入信心。政治局会议首次提出促进房地产市场“止跌回稳”，这是继去年7月政治局会议调整对房地产定位后首次明确政策目标，也首次明确减少供给也应当作为调控手段之一。政策的明确性将有效降低市场的不确定性，促进房地产市场企稳回升，进而提振整体经济信心。

预期逆转驱动脉冲式上涨：散户资金集中入场

政策信号的释放，引发了市场预期的大逆转，也带来了强劲的资金流入。

机构投资者近期明显增仓A股，但散户入场更为迅猛。根据中信证券研究部量化与配置组的测算，当前公募普通股票型、偏股混合型及灵活配置型产品整体仓位分别为78.9%、73.8%和68.5%，距离历史高点仍有差距。而外资被动型产品的回流更为明显，主动型产品则较为谨慎。这表明机构投资者对市场前景持谨慎乐观态度，但散户资金的入场更为积极。

此轮行情叠加了预期剧烈逆转和散户增量资金集中入场两个特征，脉冲式上涨预计短期内还将持续。与2022年11月和2014年11月类似，当前的市场状态也体现了预期剧烈逆转和散户巨量资金集中入场这两个特征。但与以往不同的是，当前居民风险偏好不断降低，超额储蓄不断积累，在资产荒背景下，股票市场的突然逆转将吸引大量超额储蓄资金集中入市。同时，中文移动互联网的信息传递速度以及相同信息的自我加强程度远超以往，更容易让投资者预期在短时间内高度一致。

把握投资主线：低P/B和内需修复

在预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，投资者该如何把握投资机会？中信证券研报指出了两条主线：

1）低P/B风格重估： 政策明确要遏制抵押品价值下跌趋势以及债务通缩循环，低P/B公司的估值修复将率先启动，弹性更大。建议关注房地产、银行、非银金融以及建筑建材等行业。

2）内需板块估值修复： 政策空前重视提振内需，将极大地改变投资者评估内需品种估值的方式。建议关注消费互联网、乳制品、大众餐饮、酒类、人力资源、酒店等板块。

未来展望：年度级别牛市行情开启

随着增量政策的不断落地，以房价为代表的价格信号有可能在年内确认拐点，届时料将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情，机构投资者有望迎来更佳入场时机。

配置策略：